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欧佩克+减产是否就意味着油价走高？从长期经验来看，减产不一定能推升油价，后续表现仍然受到整体经济环境的影响。欧佩克减产多出现在油价阶段性低点，且通常在经济转弱时期。减产旨在应对经济下行期间的需求转弱，从而削减过剩原油供应，支撑油价稳定。当前美国经济仍在转弱，从而对油价产生下行压力，并削弱减产带来的支撑，因而不一定会抬高通胀水平。受供给端冲击，若油价中枢上行对CPI的影响有多大？根据我们的美国CPI预测模型来算，美国通胀有望沿着当前路径继续回落。考虑到近期欧佩克+成员国联合减产，国际油价中枢或由当前的80美元升至90美元附近，预计美国CPI全年中枢或上涨约0.2%。预计通胀有望在二季度有望降至5%以下，并低于当前的联邦基金利率上限。